요약

• 경제성장률 예상치 둔화로 시장은 Pivot에 대한 기대감을 높이고 있지만, 연준은 글쎄?
• 강달러 지속으로 신흥국 시장에서의 자금 유출과 가격 조정은 한동안 불가피할 것으로 예상
• 일본의 통화정책 차별화, 중국의 시진핑 3기 출범, 영국 신용등급 하향
• OPEC+ 감산 합의, 미국과 산유국과의 대치

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10월 주요 자산 수익률

미국 및 선진국 소폭 상승, 신흥국 하락 지속

• 연준 긴축에 따른 강달러 영향으로 신흥국에서 자금 유출 지속되고 있는 상황 (전고점 대비 -37%)
• 달러 강세 현상은 신흥국의 수입비용 증가 및 달러부채 부담으로 이어지고, 정부 재무 건전성과 기업 경영환경에도 악영향
  

VWO(Vanguard FTSE Emerging Markets ETF) 내 국가별 비중

• ‘VWO’ 든든 에버그린 포트폴리오에도 포함되어 있는 신흥국 주식 시장을 추종하는 ETF
• 지수 내 가장 비중 높은 중국과 인도의 기업, 자국 경제 둔화 및 불확실성 증가로 부진한 상황
  

10월 주요 국가 별 기준금리

유럽중앙은행(ECB): 기준금리 2.00%로 인상

• 10월 27일 기준금리 +0.75%p 인상 결정하여 유럽의 기준금리는 2% 대에 진입하게 됨
• 올해 3번째 인상으로 7월 +0.50%p, 9월 +0.75%p, 10월 +0.75%p
• 10월 31일 유로존 10월 CPI 속보치가 전년 대비(YoY) +10.7%를 기록함에 따라, 장기 물가 목표치인 2.00%에 도달하기 위해 기준금리 추가 인상은 불가피할 것으로 보임
• 식품, 에너지 가격 상승으로 극심한 인플레이션 상황을 대응하고자 노력 중
  

한국은행(BOK): 기준금리 3.00%로 인상

• 10월 12일 기준금리 +0.50% 인상 결정하여, 기준금리 3.00%
• 올해 5번 연속 인상 (4월 +0.25%p, 5월 +0.25%p, 7월 +0.50%p, 8월 +0.25%p, 10월 +0.50%p)
• 미 연준의 계속되는 금리 인상으로 인한 한미 금리차 확대 우려를 잠재우고, 물가를 안정시키고자 노력 중
  

일본은행(BOJ): 기준금리 동결, 완화적 기조 유지

• 10월 28일 기준금리 -0.1%, 장기금리 0±0.25% 유지 결정. 세계 주요국과는 다른 방향
• 금리 동결 이유는 국채잔액 1,000조엔에 대한 이자부담 때문일 것이라는 분석
• 실제 일본 물가는 빠르게 상승 중이며, 엔화 가치 추가 하락 우려 중인 상황
• 9월말 일본 외환보유고 $1.12tn (원화 1,604조원 상당)으로 사상 최대폭 감소
  

IMF 경제성장률 전망과 Pivot 기대감

IMF 경제성장률 전망치 하향

• 10월 12일, IMF 2023년 세계 경제성장률 전망치 하향 조정 (2022년 성장률 3.2%는 유지)
• 전쟁 우려, 고물가, 기후 문제 등으로 글로벌 경제성장률 하향 조정
• 2023년 전망치 변경: 1월 3.8% > 4월 3.6% > 7월 2.9% > 10월 2.7%
  

연준 Pivot에 대한 시장 기대로 이어짐

• 부정적인 경기 전망은 곧 연준의 긴축강도 완화에 대한 기대로 이어짐
• 연준 ‘시장의 금리 인하에 대한 기대감’에 대한 우려 표시
• 실제 물가 상승 압력은 높아지고 있음 (9월 CPI +8.2%, Core CPI +6.6%)
• 노동시장은 견고한 상황 (비농업고용 +263K, 실업률 +3.5%)
  

10월 글로벌 시장 기타 이슈

미국 채권 유동성 위기

• 채권 수요가 코로나 때 발행한 국채 물량을 감당 못하며 유동성 증발
  • 미국채 발행 잔액(2019년 말 16.7조 달러 → 2022년 9월 23.7조 달러, +42%pt)
• QT 강도 높이며 매월 600억 달러씩 국채 보유 규모 줄이는 FOMC도 한 몫
• 10월 12일 재닛 옐런 재무장관 바이백 발표, 국채 거래 촉진을 위한 장치로는 부족하다는 인식
• 금융권 중심으로 보완적 레버리지 비율(Supplementary Leverage Ration, SLR) 제도로 일정 수준 이상 국채 매입 제한

미국 부동산 관련 주식 부진

• 미국 30년만기 주택담보대출(모기지) 금리 20년 만에 7% 돌파, 모기지 신청건수도 하락
• 모기지 금리 급등은 미국 주택건설 주식에 부정적인 영향
  

중국 공산당 전국대표 대회, 시진핑 3연임 공식화

• 10월 26일~22일 제20차 중국 공산당 전국 대표대회(=당대회)
• 시진핑 3연임 공식화 및 1인 체제 확고, 향후 5년간 중국을 이끌 정치국 상무위원 7인 확정
• ‘공동부유’ 언급으로 민간기업 영역의 위축 예상, 항센지수 급락
• 2022년 3분기 GDP 전년 대비(YoY) +3.9% (블룸버그 예상치 +3.3%, 중국정부 성장률 목표치 +5.5%)
  

OPEC+ 2020년 이후 최대 감산량 결정

• 10월 5일 코로나 이후 OPEC+ 대면 회의 개최, 원유 생산 하루 200만 배럴 감산에 합의
• 유가 변동성 줄이기 위한 결정
• OPEC+ 결정에 미국 바이든 대통령 실망 표시, 전략비축유 추가 방출 계획
  

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